近日，上海证券报记者发现 ，多家处于重大事项中的上市公司发布含有“停牌预警”内容的公告 ，为此前A股市场所罕见。
6月6日晚，菲林格尔发布的股票交易风险提示公告显示 ，公司股票近期连续4个交易日涨停 ，累计涨幅达32.97%，股价连续大幅上涨 ，累积了较大交易风险 。菲林格尔在公告中警示：“如后续公司股票交易进一步出现重大异常 ，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查 。 ”6月10日，菲林格尔公告停牌核查股价异动。
为何会出现这类公告？多位上市公司董秘表示 ，交易风险提示公告有着固定的披露模板 ，公司不能自行删改；且该类公告并非由公司自主发布，而是待交易所触发相应机制并发送信息后 ，公司才会依规发布 。此外 ，公告中出现新增内容，可能是出于新的监管要求 。从目前案例来看 ，发布公告的公司多存在重大事项或争议。
“停牌预警 ”公告渐多
事实上 ，菲林格尔并非唯一发布“停牌预警”类公告的上市公司 。
据记者不完全统计，截至目前 ，已有菲林格尔、*ST亚振 、*ST苏吴 、中毅达、*ST锦港 、*ST信通 、*ST卓朗（已退市）等7家上市公司发布过此类含“停牌预警 ”内容的公告 。
追溯其源头 ，最早可至2024年12月11日。
当日，*ST卓朗同时发布《关于股票交易异常波动暨风险提示的公告》《关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第十次风险提示公告》。两则公告均明确表示 ，如后续公司股票交易进一步出现重大异常 ，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查 。
此后，2024年内再无此类公告出现 。
2025年2月14日 ，*ST信通发布关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告 ，再次出现“停牌预警 ”表述。公告指出，公司股价自2025年1月14日以来大幅上涨 ，多次触及股票交易异常波动 ，公司股价已严重偏离基本面，积累了巨大交易风险 。如后续公司股票交易进一步出现重大异常 ，为保护中小投资者合法权益 ，公司将依规申请停牌核查 。
值得注意的是，*ST信通此前发布的多份风险提示公告 ，均未涉及“停牌核查的预警”相关内容。
2025年5月后 ，发布“停牌预警 ”公告的上市公司数量逐渐增多 。
短短不足一个月内，便有5家上市公司发布此类公告 。值得警惕的是 ，在上述7家发布过“停牌预警 ”公告的公司中 ，*ST卓朗已退市，*ST锦港收到拟终止上市的事先告知书。
遏制非理性炒作风险
记者将交易所股票上市规则的最新修订版，与此前版本进行细致对比后发现 ，在股票交易异常波动和传闻澄清章节等 ，前后内容并无明显差异 。正如前述几位公司董秘所言，披露格式未有大的变化 。
某资深市场人士表示：“按常规 ，公司只需披露自查内容、提示炒作风险 ，股票通常不会停牌，这使得一些炒作者有机可乘 ，他们利用热点概念 、内幕信息等肆意炒作推高股价 ，直至涨幅巨大触发监管核查机制后才停牌。”
在此背景下，“停牌预警”公告的出现颇具深意 。“若公司在公告中加入临时停牌的预警机制 ，能强化公司与监管层对股价炒作的管控能力 ，对意图炒作股价的投资者形成有力震慑 。 ”该市场人士称。
从已发布“停牌预警 ”公告的公司表现来看，这一机制对股价炒作的抑制作用较为显著。
以中毅达为例 ，公司5月21日发布的公告显示 ，今年3月10日至5月20日，公司股价累计涨幅达312.90%，严重脱离公司基本面 ，存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险 。公告明确提示：“如后续公司股票交易进一步出现重大异常 ，为保护中小投资者合法权益，公司将依规申请停牌核查 。”当日午间公告发布后 ，中毅达股价疯狂上涨的态势即刻终结。
基于此 ，该市场人士建议，“停牌预警 ”公告或许可以成为一种常态化的公告类型 ，实现从“事后处罚 ”到“事前预警”的转变 。这一举措旨在给予投资者冷静思考的时间 ，有效避免投资者在冲动之下做出错误决策 。
不过，市场的复杂性不容忽视。该市场人士坦言 ，投资者对停牌措施也存在不同看法 。以往股票短期连续上涨后突然停牌 ，常使投资者无法及时抛售股票，面临股价下跌风险 。未来“停牌预警 ”机制如何在预警风险与保障投资者交易权之间寻求平衡 ，仍待进一步实践。
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